鋼鐵產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)也是周期性非常強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)，今年上半年鋼鐵行業(yè)處于周期性承壓態(tài)勢(shì)，表現(xiàn)為營業(yè)收入增長和利潤下降。

一、上半年我國鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀：原材料價(jià)格上漲、需求不足導(dǎo)致的價(jià)格下降、鋼鐵產(chǎn)量下降是導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)利潤下降的三大重要原因

上半年鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)出整體虧損加劇的態(tài)勢(shì)，與去年的整體情況呈現(xiàn)巨大的反差。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的2022年1-6月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)損益數(shù)據(jù)，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)收入成本為45759.7億元，年-同比下降-3.6%，實(shí)現(xiàn)利潤總額826.1億元，下降68.7%，成為上半年跌幅最大的行業(yè)。而2021年全國鋼鐵行業(yè)總體效益創(chuàng)歷史新高，全國鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96,662億元，比上年度同期增長32.20 %；實(shí)現(xiàn)利潤總額4241億元，比上年度同期增長75.51%。有研究報(bào)告根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字分析結(jié)論，今年1月~5月，我國鋼鐵行業(yè)噸鋼利潤僅為184元/噸，而2021年鋼鐵行業(yè)噸鋼利潤為411元/噸，今年1—5月份的噸鋼利潤僅高于2015年幾近全行業(yè)虧損狀態(tài)下的歷史低點(diǎn)。

從具體企業(yè)看，根據(jù)中信特鋼披露2022年半年報(bào)，2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入518.22億元，同比增長5.57%；凈利潤37.77億元，同比下降9.81%。河北普陽鋼鐵稱，鋼廠利潤縮水50％以上，5月份三分之一的鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)虧損，6月虧損面繼續(xù)加大，7月基本上全部行業(yè)都陷入虧損。

造成鋼鐵行業(yè)普遍虧損的根本原因有三：一是原材料、能源等成本上漲；二是鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格普通下跌；三是產(chǎn)能控制導(dǎo)致的鋼鐵行業(yè)整體產(chǎn)能受限。

今年鋼鐵行業(yè)業(yè)績大幅下滑的主要原因之一是原材料大幅波動(dòng)價(jià)格上漲、成本上升。

鋼鐵產(chǎn)業(yè)的主要原材料有鐵礦石和焦炭，雖然進(jìn)口鐵礦石價(jià)格有一定的下降，但比2020年仍然較高，2022年6月30日普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)平均價(jià)格為139.8美元/噸，雖然比2021年同期180美元/噸的價(jià)格下跌22%、較2021年159.5美元/噸下跌12%，但比2020年的平均價(jià)格108.9美元/噸上漲了超過28%，更比2000年6月以來的108美元/噸的長期價(jià)格均線上漲超過29.44%。而焦炭價(jià)格上漲更成為直接推高鋼企生產(chǎn)成本的主要誘因。2022年6月30日，中國市場(chǎng)焦炭平均價(jià)格為3240元/噸，較2021年同期2403元/噸的價(jià)格上漲近35%。有研究報(bào)告結(jié)果顯示，2022年上半年粗鋼噸鋼成本中鐵礦石與焦炭的成本貢獻(xiàn)比基本達(dá)到1∶1。

今年鋼鐵行業(yè)業(yè)績大幅下滑的第二大主要原因是鋼鐵行業(yè)下游需求放緩，需求疲軟、庫存上升、價(jià)格下降。

由于受新冠肺炎疫情不斷反復(fù)、國際市場(chǎng)不確定性加大、國內(nèi)消費(fèi)需求減弱的影響，我國鋼材下游整體消費(fèi)市場(chǎng)處于弱下行狀態(tài)，特別是受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和不景氣的波及鋼材行業(yè)首當(dāng)其沖，建筑用鋼市場(chǎng)需求進(jìn)一步疲軟，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)截至2022年6月30日，中國五大類鋼材品種以及鋼坯價(jià)格震蕩下行，最新價(jià)格基本已經(jīng)下降至2020年末的價(jià)格水平。各大鋼企為了搶市場(chǎng)紛紛下降鋼材價(jià)格，根據(jù)中國鋼鐵協(xié)會(huì)鋼材價(jià)格指數(shù)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至2022年6月30日，我國鋼材品種中冷軋類鋼材價(jià)格同比降幅最大甚至超過8%，線材類鋼材價(jià)格雖然同比降幅最小但也超過了2%。

限產(chǎn)在為影響鋼鐵企業(yè)利潤的第三大原因。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年168家鋼企虧損超65億，即使寶武鋼鐵、馬鋼等超大型鋼鐵企業(yè)也紛紛減員、降薪、停產(chǎn)，甚至有的鋼鐵企業(yè)現(xiàn)在只發(fā)30%工資。鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)是2016年以來就施行的行業(yè)政策，但今年影響鋼鐵產(chǎn)量的政策主要是環(huán)保、紡織產(chǎn)能過剩和需求下降等的影響。

二、下半年我國鋼鐵行業(yè)的趨勢(shì)：謹(jǐn)慎樂觀、利潤復(fù)蘇有望

很多人可能會(huì)認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入下行周期，未來不容樂觀。實(shí)際上，下半年開始我國鋼鐵行業(yè)處于謹(jǐn)慎樂觀的趨勢(shì)，利潤復(fù)蘇有望。

一是中信證券研究報(bào)告得出結(jié)論：預(yù)計(jì)三季度開始鋼鐵行業(yè)利潤將有所恢復(fù)，并認(rèn)為鋼鐵行業(yè)當(dāng)前具備配置價(jià)值。

二是下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐將加快。盡管下半年我國經(jīng)濟(jì)仍然面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)滯脹上升風(fēng)險(xiǎn)和復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境，但整體而言，隨著我國促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的一攬子政策的落地實(shí)施，下半年中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)逐季回升是大概率事件。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的2022年7月國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，也表明7月國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。同時(shí)以汽車為代表的制造業(yè)和以基建為代表的建筑業(yè)都呈現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢(shì)，對(duì)鋼材的需求預(yù)期都會(huì)好于上半年的實(shí)際。

三是內(nèi)需將發(fā)揮穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的基石作用，下半年各地穩(wěn)增長政策措施進(jìn)一步顯效，需求拉動(dòng)有望持續(xù)增強(qiáng)。

四是鋼鐵企業(yè)面對(duì)需求萎縮而被動(dòng)大幅壓縮產(chǎn)能，平衡市場(chǎng)供需的結(jié)果將推動(dòng)鋼價(jià)開始緩慢回升，從而對(duì)鋼企利潤修復(fù)呈現(xiàn)正效應(yīng)逐漸推動(dòng)。中信證券的研究報(bào)告得出結(jié)論，鋼材利潤對(duì)產(chǎn)量影響往往偏短期，從利潤變動(dòng)傳導(dǎo)到產(chǎn)量變動(dòng)需要1-2月。

五是整體看，下半年鋼鐵行業(yè)的總體供需壓力將有所緩解。在需求修復(fù)和借給減弱的整體格局之下，預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格在逐步觸底后在下半年階段性反彈。

綜上結(jié)論，每一次鋼鐵行業(yè)的利潤變動(dòng)都是產(chǎn)業(yè)調(diào)整的契機(jī)，今年上半年鋼鐵行業(yè)的利潤下降必然推動(dòng)鋼鐵行業(yè)的重新整合，從而更有利于頭部企業(yè)的發(fā)展。