澳煤貿(mào)易流向變動(dòng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)影響幾何?
低庫(kù)存或加劇供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)
全球70%的鋼鐵生產(chǎn)需要使用冶金煤,中國(guó)作為鋼鐵大國(guó),也是冶金煤的第一消費(fèi)國(guó),消費(fèi)量占全球消費(fèi)量的59%。澳大利亞是我國(guó)主要的冶金煤進(jìn)口來(lái)源之一。2021年5月,國(guó)家發(fā)改委發(fā)布聲明:“無(wú)限期暫停與澳聯(lián)邦政府相關(guān)部門(mén)共同牽頭的中澳戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話機(jī)制下一切活動(dòng)?!笔ブ袊?guó)市場(chǎng)的澳煤,2020年出口量下滑至1.72億噸,2021年繼續(xù)下滑至1.67億噸。澳煤對(duì)國(guó)際市場(chǎng)有多大影響?我們認(rèn)為澳煤產(chǎn)量或受天氣擾動(dòng)有所收緊,但新增產(chǎn)能釋放仍在持續(xù),印度、歐洲市場(chǎng)可能會(huì)搶奪澳煤資源,然而,前者致力于擺脫對(duì)澳煤過(guò)度依賴,后者存在運(yùn)距問(wèn)題。
圖為與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比,澳大利亞海運(yùn)焦煤(2134, -104.00, -4.65%)的出口量(單位:百萬(wàn)噸/年)
圖為三大競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)粗鋼年產(chǎn)量對(duì)比(單位:億噸)
A澳煤在全球能源格局中的地位
冶金煤又分為煉焦煤和噴吹煤,比動(dòng)力煤(860, 1.00, 0.12%)的碳含量更高、灰分水分更低。煉焦煤是生產(chǎn)焦炭(2846, -105.50, -3.57%)的原料,而焦炭下游需求主要集中在鋼鐵工業(yè)(占比85%),其中高爐煉鐵是焦炭最主要的消費(fèi)領(lǐng)域。
全球70%的鋼鐵生產(chǎn)需要使用冶金煤。煉焦煤在焦?fàn)t中“焦化”(隔絕空氣的條件下高溫干餾)以生產(chǎn)焦炭。高爐生產(chǎn)鐵水,噴吹煤被注入高爐底部,代替部分焦炭將鐵水保持在所需溫度。根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),全球70%的鋼鐵生產(chǎn)依賴長(zhǎng)流程路線(即高爐煉鋼,需要使用冶金煤),30%通過(guò)短流程路線(熔化廢鋼,不需要使用冶金煤)。1噸高爐煉鋼需要約0.78噸冶金煤,因此中國(guó)作為鋼鐵大國(guó),也是冶金煤的第一大消費(fèi)國(guó),消費(fèi)量占全球消費(fèi)量的59%。
圖為全球六大冶金煤消費(fèi)國(guó)
澳大利亞是我國(guó)主要的煉焦煤進(jìn)口來(lái)源之一。通過(guò)整理2011至2020年的進(jìn)口煉焦煤數(shù)據(jù),我們發(fā)現(xiàn)2013年前蒙古國(guó)是我國(guó)最主要的煉焦煤進(jìn)口來(lái)源。受澳大利亞煤企規(guī)?;?jīng)營(yíng)策略影響,澳大利亞于2013年反超蒙古,一躍成為我國(guó)煉焦煤第一來(lái)源國(guó),此后在我國(guó)煉焦煤進(jìn)口量中的占比一直維持在40%以上。
高強(qiáng)度焦炭可提升高爐生產(chǎn)率,澳煤受全球追捧。焦炭在高爐冶煉中主要作為發(fā)熱劑、還原劑和料柱骨架,并起著改善料柱滲透性的作用,幫助爐渣和鐵水向下流入爐膛。高爐的生產(chǎn)率(單位時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)的鐵水噸數(shù))主要取決于可吹入爐內(nèi)的空氣量,而空氣量又是爐內(nèi)氣流滲透性的函數(shù)。如果焦炭的冷/熱強(qiáng)度較差,會(huì)過(guò)早分解導(dǎo)致?tīng)t膛透氣性差,從而降低高爐生產(chǎn)率。而澳大利亞硬焦煤和半硬焦煤生產(chǎn)的焦炭CSR(指反應(yīng)后焦炭角度,隨著CSR的增加,焦炭的“熱強(qiáng)度”增加)較高,因此受到全球焦企和鋼廠的高度重視。
澳主焦煤使鋼廠能夠以較低的焦炭率運(yùn)行高爐。噴吹煤比焦炭便宜得多,是高爐焦炭的經(jīng)濟(jì)替代品,能承擔(dān)發(fā)熱劑和還原劑的角色,置換率一般在0.7—0.9(即1kg噴吹煤可以替代0.7—0.9kg焦炭)。噴吹煤的含碳量和熱值越高,焦炭置換率越高,大多數(shù)高爐以60%—70%焦炭和30%—40%噴吹煤的比例運(yùn)行。盡管澳噴吹煤具有高熱值、高焦炭置換率,但其成本效應(yīng)取決于澳大利亞優(yōu)質(zhì)焦煤的可用性:噴吹煤用量增加意味著發(fā)揮料柱骨架和改善料柱滲透性作用的焦炭用量會(huì)相對(duì)減少,為了保持高爐生產(chǎn)率,焦炭的高強(qiáng)度變得更加重要,尤其是大型高爐。
與此同時(shí),中國(guó)現(xiàn)有冶金煤的產(chǎn)量與品質(zhì)明顯不足。根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù),2021年,中國(guó)粗鋼產(chǎn)量10.3億噸。假設(shè)長(zhǎng)流程占比85%,折算出我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)需要約6.8億噸冶金煤;而2021年我國(guó)煉焦精煤產(chǎn)量?jī)H4.9億噸,國(guó)內(nèi)供應(yīng)明顯不足。
此外,我國(guó)主產(chǎn)地優(yōu)質(zhì)主焦煤資源正在枯竭。我國(guó)低硫低灰的優(yōu)質(zhì)主焦煤資源相對(duì)緊缺,其中山西柳林煤為世界性稀缺資源,其主焦煤的質(zhì)量可與澳洲低硫低灰的主焦煤相媲美。然而,根據(jù)調(diào)研情況,山西柳林地區(qū)的部分優(yōu)質(zhì)主焦煤礦區(qū)剩余開(kāi)采年限已不足10年。由于前期過(guò)度開(kāi)采,優(yōu)質(zhì)主焦煤現(xiàn)存煤層開(kāi)采完畢,剩余煤層煤質(zhì)為高硫高灰的劣質(zhì)資源,這加劇了我國(guó)煉焦煤的結(jié)構(gòu)性短缺。因此,我國(guó)對(duì)澳主焦煤的依存度逐年提升。
B中國(guó)停止進(jìn)口后澳煤出口流向
2020年10月,中國(guó)的發(fā)電廠和鋼廠接到非正式通知停用澳煤。2021年5月,國(guó)家發(fā)改委發(fā)布聲明:“無(wú)限期暫停國(guó)家發(fā)展改革委與澳聯(lián)邦政府相關(guān)部門(mén)共同牽頭的中澳戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話機(jī)制下一切活動(dòng)。”失去中國(guó)市場(chǎng)的澳大利亞,2020年冶金煤出口量下滑至1.72億噸(-6.8%),2021年繼續(xù)下滑至1.67億噸(-2.8%),對(duì)其主要出口市場(chǎng)進(jìn)行拆分我們發(fā)現(xiàn):
一方面禁運(yùn)對(duì)澳洲冶金煤的影響從2020年就開(kāi)始顯現(xiàn)。2020年,日本、中國(guó)兩個(gè)市場(chǎng)對(duì)澳洲冶金煤出口增量形成主要拖累,其中出口至中國(guó)的冶金煤數(shù)量下滑8.8%,對(duì)澳冶金煤出口減量的貢獻(xiàn)度達(dá)到30%。然而當(dāng)年中國(guó)生鐵產(chǎn)量全年同比增加4.3%,四季度同比增幅更是達(dá)到12.5%。
另一方面中國(guó)停止進(jìn)口澳煤后,鄰國(guó)強(qiáng)勁的需求對(duì)澳煤出口形成支撐。2021年,澳洲出口至中國(guó)的冶金煤為零噸。禁運(yùn)實(shí)施后中國(guó)煤炭一度供需失衡,迫使中國(guó)鋼廠從非澳來(lái)源獲取供應(yīng)增量,來(lái)自俄羅斯、加拿大和美國(guó)的煉焦煤進(jìn)口量均有顯著增長(zhǎng)。相應(yīng)地,原先由中國(guó)消納的澳煤轉(zhuǎn)入其他市場(chǎng),其中消納能力最強(qiáng)的是印度和日本,前者對(duì)澳煤出口增量的貢獻(xiàn)度高達(dá)200%,究其原因,在于印度冶金煤需求強(qiáng)勁——2021年其國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比增幅為23%。
圖為澳大利亞冶金煤年度出口量及同比變化
圖為澳大利亞冶金煤主要出口市場(chǎng)貢獻(xiàn)度(單位:%)
注:貢獻(xiàn)度=澳大利亞對(duì)該市場(chǎng)冶金煤出口增量÷澳冶金煤出口增量;2020年、2021年澳大利亞冶金煤出口增量均為負(fù)值
C印度、歐洲對(duì)澳煤依存度高
澳煤產(chǎn)量面臨擾動(dòng)
新增產(chǎn)能仍在釋放,但勘探開(kāi)支有所下滑。QCoal的庫(kù)克礦現(xiàn)已投產(chǎn),該礦是數(shù)個(gè)小型改擴(kuò)建項(xiàng)目之一,其余項(xiàng)目預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)月陸續(xù)投產(chǎn)??紤]到動(dòng)力煤生產(chǎn)商面臨著財(cái)務(wù)、保險(xiǎn)和社會(huì)許可證等問(wèn)題,未來(lái)勘探可能以冶金煤為主。不過(guò),澳大利亞煤炭勘探支出在一季度下降到4300萬(wàn)美元(同比下降15%),接近同期低位。
天氣問(wèn)題是澳煤生產(chǎn)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。自去年9月受拉尼娜現(xiàn)象影響,澳洲東北部降雨量高于往年水平,今年3月、5月、7月均出現(xiàn)了暴雨中斷生產(chǎn)的情況。暴雨和洪水會(huì)淹沒(méi)礦井,影響港口和鐵路設(shè)施,還會(huì)導(dǎo)致煤炭庫(kù)存的水分含量增加。與此同時(shí),新冠肺炎疫情導(dǎo)致的勞工短缺也會(huì)阻礙煤炭生產(chǎn)運(yùn)輸,但是近期有緩解跡象。2022年一季度,澳大利亞商品煤產(chǎn)量0.96億噸(同比減少5.1%),創(chuàng)近5年新低。預(yù)計(jì)未來(lái)天氣因素(根據(jù)每日郵報(bào),印度洋負(fù)偶極的海上西風(fēng)將導(dǎo)致澳州東部地區(qū)7月初的降水量超過(guò)平均水平,這種天氣可能持續(xù)4個(gè)月)仍將擾動(dòng)澳洲煤炭供應(yīng),并持續(xù)至10月底。
圖為澳大利亞煤炭季度勘探支出(單位:百萬(wàn)美元)
圖為澳大利亞商品煤季度產(chǎn)量(單位:百萬(wàn)噸)
印度、歐洲市場(chǎng)或搶奪資源
在碳中和背景下,從長(zhǎng)時(shí)間看,全球冶金煤需求存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi),鋼鐵生產(chǎn)仍然受到地緣政治不確定性和新冠疫情導(dǎo)致停產(chǎn)的擾動(dòng)。盡管存在上述需求不利因素,但當(dāng)前全球冶金煤庫(kù)存仍然緊張。
印度是中國(guó)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,其國(guó)內(nèi)冶金煤需求強(qiáng)勁。2021年,印度粗鋼產(chǎn)量基本恢復(fù)至疫情前水平,較2019年有明顯增量,兩年復(fù)合增速為3%。2022年上半年,日本、韓國(guó)、印度三大競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中,僅印度粗鋼產(chǎn)量同比有增(增加9.2%),日本、韓國(guó)粗鋼產(chǎn)量下滑幅度均超4%。印度鋼廠宣布了價(jià)值110億美元的項(xiàng)目,未來(lái)兩年內(nèi)印度的煉焦煤需求仍有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)。
然而,印度有意擺脫對(duì)澳煤的過(guò)度依賴。印度冶金煤進(jìn)口量為全球第一,然而,近期其國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)也有所釋放。與此同時(shí),印度正在努力實(shí)現(xiàn)供應(yīng)來(lái)源多樣化。2021年,澳煤約占印度煉焦煤進(jìn)口的四分之三,而來(lái)自加拿大和美國(guó)的進(jìn)口份額分別下降到3%和5%。然而,在2022年上半年,暴雨和疫情一度中斷了澳煤對(duì)印度的供應(yīng)。因此,印度目前試圖從俄羅斯采購(gòu)更多冶金煤,兩國(guó)之間的鐵路運(yùn)力正不斷擴(kuò)大。
歐洲進(jìn)口冶金煤的體量與韓國(guó)相當(dāng),2022年一季度歐洲對(duì)澳大利亞冶金煤的進(jìn)口量同比增長(zhǎng)近25%。歐洲對(duì)于俄羅斯煤炭的禁令將從8月開(kāi)始實(shí)施,或?qū)?lái)貿(mào)易流向變動(dòng)。
綜上所述,澳煤產(chǎn)量或受天氣擾動(dòng)有所收緊,但新增產(chǎn)能釋放仍在持續(xù),印度、歐洲市場(chǎng)可能會(huì)搶奪澳煤資源,然而,前者致力于擺脫對(duì)澳過(guò)度依賴,后者存在運(yùn)距問(wèn)題,對(duì)中國(guó)進(jìn)口澳煤形成的威脅有限。
D后市展望
2013年1—8月,中國(guó)從蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量下滑至同期低位,6月、7月更是“攔腰斬?cái)唷保瑒?chuàng)同期新低;隨后,10月底兩國(guó)共同簽署《中國(guó)和蒙古國(guó)戰(zhàn)略伙伴關(guān)系中長(zhǎng)期發(fā)展綱要》,我國(guó)對(duì)蒙煤進(jìn)口量出現(xiàn)明顯反彈。
與澳煤不同的是,蒙古這次為非正式限制,對(duì)澳煤的參考性在于:限制放開(kāi)后,進(jìn)口恢復(fù)在一個(gè)月之內(nèi)就可以顯現(xiàn),不過(guò)需要注意的是,澳煤是海運(yùn)煤,存在運(yùn)力和運(yùn)距的擾動(dòng);恢復(fù)力度由供需基本面決定,且絕對(duì)數(shù)量基本不會(huì)偏離近5年同期歷史區(qū)間。
運(yùn)距短的市場(chǎng)將被優(yōu)先選擇:運(yùn)至中國(guó)的出口成本低。若中國(guó)取消澳煤禁令,澳大利亞煤炭的平均運(yùn)輸距離是增加的,尤其是到歐洲,禁令取消后運(yùn)距縮短,有助于降低澳煤出口成本。從歷史上看,澳大利亞向中國(guó)出口煤炭多使用好望角型船舶,由于運(yùn)力供應(yīng)幾乎沒(méi)有過(guò)剩,運(yùn)送中國(guó)的貨物必須取代運(yùn)往其他地方的貨物。
澳大利亞昆士蘭州政府宣布7月1日起,針對(duì)煤炭出口實(shí)行新的累進(jìn)稅率,超過(guò)175澳元征稅20%,超過(guò)225澳元征稅30%,超過(guò)300澳元征稅40%,這無(wú)疑會(huì)增加礦山出口成本。盡管如此,在全球經(jīng)濟(jì)下行的背景下,隨著供應(yīng)條件正常化,澳洲煉焦煤價(jià)格預(yù)計(jì)將有所下跌,波動(dòng)性也將下降。未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)主要仍在供應(yīng)端,例如天氣事件、潛在新冠肺炎疫情、進(jìn)口禁令以及俄烏沖突,低庫(kù)存可能加劇供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)。